Loopt de Amerikaanse staatsschuld uit de hand? Het is lastig (of zelfs onmogelijk) om te voorspellen of en zo ja wanneer er een kantelpunt wordt bereikt, maar het land staat voor steeds grotere financiële uitdagingen omdat de stijgende rentelast zorgen baart over de houdbaarheid van de schuld op de lange termijn.

Voor alle duidelijkheid: er zijn geen aanwijzingen dat er een crisis op komst is. De federale overheid heeft vrijwel altijd met een tekort gewerkt, zonder dat dit tot grote problemen leidde voor de obligatiemarkt of de economie in het algemeen.

Dat neemt niet weg dat de stijgende overheidsschuld uiteindelijk tot problemen kan leiden als er geen corrigerende maatregelen worden genomen.

Een grote stijging van de risicopremie op Amerikaanse staatsobligaties ligt niet voor de hand, maar het is wel van belang dat de schuld op termijn houdbaar blijft. Als de situatie escaleert, zal dit waarschijnlijk leiden tot inflatie en financiële repressie, en dan zijn bezuinigingen wellicht onvermijdelijk.

De houdbaarheid van de schuld op lange termijn hangt feitelijk af van de toekomstige groei van het bbp, en niet alleen van de huidige tekorten. Veranderingen op technologisch gebied – met name door generatieve AI – kunnen een belangrijke aanjager en bepalende factor zijn voor groei en daarmee voor houdbaarheid van de begroting.