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Marchés et économie
Perspectives semestrielles en 5 graphiques
Chris Buchbinder
Gestionnaire de portefeuille d’actions
Martin Jacobs
Gestionnaire de portefeuille d’actions
Samir Parekh
Gestionnaire de portefeuille d’actions
Chitrang Purani
Gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe
31 juillet 2025

Qui aurait cru qu’après plusieurs guerres, des politiques commerciales imprévisibles et des alliances géopolitiques fragiles, les marchés auraient rebondi à la mi-2025? Pourtant, après quelques mois volatils, l’indice S&P 500 a atteint plusieurs records et affiche une hausse de 8,18 % au 30 juillet 2025, ce qui témoigne de la résilience du marché.


Néanmoins, la hausse des tarifs douaniers, la complexité des négociations commerciales et les conflits en cours en Ukraine et au Moyen-Orient laissent présager que l’incertitude continuera d’influencer les marchés dans les mois à venir. Afin d’aider les investisseurs à replacer ces événements dans leur contexte, voici cinq graphiques qui illustrent les perspectives semestrielles de 2025 de Capital Group.


1. Quatre scénarios de réalignement mondial


L’incertitude croissante a compliqué l’élaboration des prévisions économiques. Une guerre commerciale mondiale et la réorganisation des alliances politiques pourraient freiner la croissance, stimuler l’inflation et accroître le risque de récession. Par ailleurs, les marchés pourraient continuer à réagir positivement aux négociations commerciales constructives.


Réalignement mondial : un monde en transition

Une grille à quatre cases représente différents scénarios de réalignement mondial. L’axe vertical illustre un éventuel mouvement géopolitique vers des alliances traditionnelles (flèche vers le haut) ou vers des politiques expansionnistes (flèche vers le bas), tandis que l’axe horizontal indique un éventuel mouvement vers un découplage économique (flèche vers la gauche) ou vers des accords commerciaux (flèche vers la droite). Chaque case répertorie les secteurs susceptibles de bénéficier du scénario correspondant, indiqués par des flèches vers le haut ou vers le bas. La case en haut à gauche, qui représente le scénario d’une guerre commerciale, met en évidence les secteurs de la défense et de l’aérospatiale, les entreprises nationales et l’automatisation, marqués d’une flèche vers le haut, indiquant des avantages potentiels, tandis que les biens de consommation discrétionnaire et le commerce mondial sont marqués d’une flèche vers le bas. La case en haut à droite, qui correspond au scénario des « grands accords », présente des flèches vers le haut pour les biens de consommation discrétionnaire, les produits financiers et le commerce mondial, et des flèches vers le bas pour les produits de première nécessité, les services collectifs et l’or. Dans la case en bas à gauche, qui représente le scénario d’un nationalisme affirmé, les secteurs tels que la défense et l’aérospatiale, les produits de première nécessité et les services collectifs, l’immobilier et l’or sont indiqués par des flèches vers le haut, tandis que les entreprises cycliques et le dollar pondéré en fonction des échanges commerciaux sont indiqués par des flèches vers le bas. Le scénario des grandes puissances (case en bas à droite) indique des avantages potentiels pour des secteurs tels que la défense et l’aérospatiale, ainsi que la cybersécurité et la fabrication de drones, avec des flèches vers le bas pour les semi-conducteurs, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans et le commerce mondial.

Source : Capital Group. Les scénarios reflètent l’analyse de l’équipe Night Watch de Capital Group au mois d’avril 2025 et ne constituent pas une prévision des résultats futurs.

C’est pourquoi l’équipe Night Watch de Capital Group, composée d’économistes et de gestionnaires de portefeuille, utilise la planification de scénarios plutôt que des prévisions pour se préparer à tout ce que l’avenir pourrait réserver. Ils identifient un éventail de résultats potentiels, puis les relient aux implications en matière d’investissement.


Quatre résultats potentiels se dessinent : une guerre commerciale, caractérisée par des tarifs douaniers élevés et d’autres mesures protectionnistes; de grands accords, le scénario le plus favorable; le retour des grandes puissances; et enfin un nationalisme affirmé.


Chaque scénario a des implications différentes pour certains secteurs et pour les marchés boursiers et obligataires. Mais ces quatre résultats potentiels ont en commun une augmentation des dépenses militaires en raison de l’intensification des conflits géopolitiques; une réalité regrettable du monde actuel.


2. La sécurité émerge comme un thème d’investissement


Un paysage géopolitique fragmenté et de plus en plus hostile a contraint les nations à investir massivement pour protéger leurs ressources vitales. Dans ce contexte, la sécurité est devenue un thème d’investissement clé.


Pour commencer, les gouvernements augmentent leurs dépenses de défense. « L’Europe, le Japon et d’autres pays ont pris conscience qu’ils devaient être plus autonomes en matière de défense », explique Samir Parekh, gestionnaire de portefeuille pour le Fonds Capital Group actions internationalesMC (Canada).


La sécurité va également au-delà de la défense nationale. Partout dans le monde, les pays accordent la priorité à la résilience en matière d’énergie, de chaînes d’approvisionnement et de technologie. Plusieurs secteurs et entreprises pourraient en bénéficier. Des géants mondiaux tels que Mitsubishi Heavy Industries au Japon, Siemens Energy en Allemagne et GE Vernova aux États-Unis offrent des produits dans ces catégories, notamment dans les domaines de la production d’électricité, de la modernisation des réseaux, des systèmes de défense et de la cybersécurité.


L’accent mis sur la sécurité pourrait créer des occasions 

Un tableau dresse une liste des entreprises et de leurs produits associés, classés selon quatre domaines d’investissement liés à la sécurité : sécurité nationale, sécurité énergétique, sécurité de la chaîne d’approvisionnement et sécurité à composante technologique. Les entreprises mentionnées représentent certaines des plus grandes capitalisations boursières dans leurs secteurs respectifs. Dans la catégorie de la sécurité nationale, RTX, Safran et Lockheed Martin sont mis en avant, avec des exemples de produits couvrant des technologies de défense avancées telles que les systèmes de missiles, les moteurs à réaction et les avions de combat. La catégorie de la sécurité énergétique met en avant GE Vernova, TotalEnergies et Iberdrola, avec des exemples de produits tels que les éoliennes, le GNL et les réseaux intelligents. La catégorie de la sécurité de la chaîne d’approvisionnement met en avant Linde, Schneider Electric et Mitsubishi Heavy Industries, avec des exemples de produits tels que les gaz industriels, les systèmes de bâtiments intelligents et les composants de centrales nucléaires. Enfin, la catégorie de la sécurité à composante technologique met en avant Apple, Motorola Solutions et Axon Enterprise, avec des exemples de produits tels que de la technologie prêt-à-porter, des logiciels pour centres de commande, des radios bidirectionnelles et des plateformes de preuves numériques.

Sources : Capital Group, FactSet. Les entreprises présentées figurent parmi les plus importantes de leurs sous-secteurs respectifs au sein de l’indice MSCI All Country World. Au 30 juin 2025.

3. Les ventes massives sur les marchés offrent des occasions


Les marchés réagissent souvent de manière excessive à la volatilité à court terme, pénalisant les entreprises solides autant que les plus fragiles – une dynamique qui s’est manifestée au début du mois d’avril. Cela peut offrir des occasions à long terme pour les investisseurs patients.


Un retour sur le marché baissier provoqué par la pandémie en 2020 en est un bon exemple. Les actions d’un large éventail de secteurs ont subi des pertes à deux chiffres. « Avec l’arrêt des voyages et des activités de loisirs, les compagnies de croisières comme Royal Caribbean étaient évaluées comme si plus personne ne réserverait jamais de traversée », se souvient Chris Buchbinder, gestionnaire de portefeuille de Capital Group pour le Fonds Capital Group actions américainesMC (Canada). « Cela s’est avéré être une excellente occasion d’investissement pour ceux qui ont compris que les voyages internationaux finiraient par reprendre un jour. »


Sources : Capital Group, MSCI. Les exemples d’entreprises figurent parmi les plus grandes entreprises de chaque secteur respectif. Au 30 avril 2025. Les équipements et services énergétiques sont représentés par l’indice MSCI ACWI Energy Equipment and Services; le crédit à la consommation est représenté par l’indice MSCI ACWI Consumer Finance; l’aérospatiale est représentée par l’indice MSCI ACWI Aerospace and Defense; les hôtels, restaurants et loisirs sont représentés par l’indice MSCI ACWI Hotels, Restaurants and Leisure; l’automobile est représentée par l’indice MSCI ACWI Automobiles. Les résultats passés ne sont pas garants des résultats futurs.

Après avoir chuté de plus de 83 % au plus fort de la pandémie de COVID-19, Royal Caribbean a fortement rebondi, progressant de plus de 1 000 % au cours des cinq dernières années.


Bien sûr, de tels revirements spectaculaires ne se produisent pas tous les jours. « Lorsque les marchés ont été secoués par les nouvelles concernant les tarifs douaniers au cours du premier semestre, nous avons vu une occasion d’investir dans certaines entreprises du secteur des soins de santé proposant des traitements pour la perte de poids à base de GLP-1 », ajoute M. Buchbinder.


Les entreprises de semi-conducteurs constituent un autre domaine d’occasions, compte tenu du vaste potentiel de croissance des infrastructures d’IA. « Le secret, lorsque de grandes entreprises sont sous-évaluées, c’est d’être prêt à surmonter une certaine anxiété à court terme », poursuit M. Buchbinder. « Toutes les entreprises ne connaîtront pas une reprise aussi forte, c’est pourquoi la recherche fondamentale m’aide à sélectionner celles qui, selon moi, sont susceptibles de prospérer.


4. Les obligations offrent une stabilité relative


Les investisseurs comptent sur les obligations pour naviguer à contre-courant des marchés boursiers. C’est exactement ce qui s’est produit lors de la volatilité boursière causée par les mesures politiques qui a secoué les marchés au début de l’année.


Plus précisément, lorsque l’indice S&P 500 a chuté de 18,7 % entre son plus haut niveau historique atteint le 19 février 2025 et son creux récent enregistré le 8 avril 2025, l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond a progressé de 1 % (en dollars américains). Cette relation sera essentielle si les conditions économiques devaient se détériorer brusquement. La Réserve fédérale américaine pourrait baisser ses taux d’intérêt au-delà des attentes, ce qui soutiendrait les rendements obligataires, puisque les prix des obligations augmentent à mesure que les taux baissent.


Sources : Capital Group, Bloomberg Index Services Ltd. Au 8 avril 2025. Une correction est définie comme une baisse de 10 % ou plus (sans réinvestissement des dividendes) de l’indice S&P 500, suivie d’une reprise d’au moins 75 %. Les résultats passés ne sont pas garants des résultats futurs.

Selon Chitrang Purani, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe, il est important de maintenir un  portefeuille obligataire de base équilibré.


« Je privilégie actuellement les émetteurs de grande qualité dans l’ensemble des secteurs obligataires, car les investissements plus risqués ne sont pas rémunérés de manière adéquate. « Le marché a intégré des perspectives très optimistes, et même si je ne table pas sur une récession, il est essentiel que les portefeuilles obligataires jouent un rôle stabilisateur en cas de volatilité. »


5. Les marchés ont fait preuve de résilience au fil du temps


Le désir d’agir lorsque les marchés s’effondrent est compréhensible. Mais le coût à payer lorsque l’on vend peut être significatif.


En 2018, pendant le premier mandat du président américain Donald Trump, une série de nouveaux tarifs douaniers imposés à la Chine a déclenché une guerre commerciale qui a bouleversé les marchés et fait la une des journaux, comme c’est le cas aujourd’hui. Comment les actions ont-elles réagi? L’indice S&P 500 en dollars américains a chuté de 4,4 % en 2018 en raison des craintes d’un ralentissement économique et d’une hausse de l’inflation. Mais l’indice s’est fortement redressé en 2019, affichant une hausse de 31,5 %, grâce à l’annonce d’accords commerciaux et à la stabilité des dépenses de consommation.


Les marchés se sont redressés après la période d’incertitude commerciale qui a marqué le premier mandat de Donald Trump

Un graphique en montagne présente la croissance d’un investissement hypothétique de 1 000 dollars dans l’indice S&P 500 entre le 1er janvier 2018 et le 31 décembre 2019, période qui coïncide avec l’imposition de tarifs douaniers par la première administration Trump sur la Chine et d’autres pays. Le graphique démontre que, bien que la valeur hypothétique de l’investissement ait chuté à la fin de 2018 jusqu’à un creux d’environ 900 $, elle a ensuite grimpé à un sommet de près de 1 250 $ à la fin de 2019, malgré le maintien des tarifs douaniers imposés à la Chine et à d’autres pays.

Sources : Capital Group, Bureau des statistiques du travail des États-Unis, Peterson Institute for International Economics, Standard & Poor’s. La valeur de l’investissement dans le S&P 500 reflète le rendement total de l’indice pour la période allant du 1er janvier 2018 au 31 décembre 2019. Les résultats passés ne sont pas garants des résultats futurs. Les rendements sont en USD. 

« Le premier mandat de M. Trump démontre que les résultats peuvent différer considérablement des premières manchettes », affirme Martin Jacobs, gestionnaire de portefeuille pour le Fonds Capital Group actions américainesMC (Canada). « Étant de ceux qui croient que le marché a tendance à monter bien plus souvent qu’il ne baisse, je ne me laisse pas décourager par la volatilité de cette année. Je considère cette dislocation comme une occasion d’investir dans des entreprises de qualité et dans des tendances d’investissement pluriannuelles dans lesquelles j’ai une conviction, afin de positionner les portefeuilles que je gère pour les années à venir. »

Le monde a changé depuis cette première série de tarifs douaniers. Le développement rapide de l’intelligence artificielle et le plus grand choc inflationniste depuis des décennies ont eu des répercussions économiques considérables. Le premier semestre de 2025 illustre à quel point les marchés sont imprévisibles. Nous ne savons pas ce que nous réserve la prochaine année, mais l’histoire démontre que les marchés ont toujours fait preuve de résilience au fil du temps.


Chris Buchbinder est gestionnaire de portefeuille d’actions et possède 29 ans d’expérience en matière de placement (au 31 décembre 2024). Il est titulaire d’un baccalauréat en économie et d’un baccalauréat en relations internationales de l’Université Brown.

Martin Jacobs est gestionnaire de portefeuille d’actions et possède 37 ans d’expérience dans le secteur des placements (au 31 décembre 2024). Il est titulaire d’une MBA de la Wharton School et d’un baccalauréat de l’Université de Californie du Sud. Martin détient le titre d’analyste financier agréé (CFA) et est membre du CFA Institute.

Samir Parekh est gestionnaire de portefeuille d’actions et coordonnateur de la recherche mondiale, fort de 23 ans d’expérience dans le secteur des placements (au 31 décembre 2024). Il est titulaire d’un diplôme d’études supérieures en administration des affaires (équivalent à une MBA) de l’Indian Institute of Management d’Ahmedabad et d’un baccalauréat du Sydenham College, Université de Bombay. Il détient également le titre d’analyste financier agréé (CFA).

Chitrang Purani est gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe et possède 21 ans d’expérience dans le secteur (au 31 décembre 2024). Il est titulaire d’une MBA de l’Université de Chicago et d’un baccalauréat en finance de la Northern Illinois University.

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Obligations

L’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond  représente le marché américain des obligations à taux fixe de qualité investissement.

 

L’indice MSCI All Country World est un indice pondéré selon la capitalisation boursière et ajusté au flottant, conçu pour mesurer le rendement des marchés boursiers des pays développés et émergents. Il est composé de plus de 40 indices de pays développés et émergents.

 

L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, fondé sur les résultats d’environ 500 actions ordinaires largement répandues.

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